ВЭД в ожидании валютных перемен

Над российскими участниками внешнеэкономической деятельности (ВЭД) навис уже шестой по счету пакет санкций от Евросоюза. Согласовать его планировалось еще до 9 мая, однако разногласия по поводу эмбарго на российскую нефть затормозили процесс.

Тем не менее, после утверждения новых рестрикций, от SWIFT отключат еще три российских банка: «Московский кредитный банк», «Россельхозбанк» и «Сбербанк». Это может стать окончательным аргументом в переориентации валютных сделок на нацвалюты.

При этом отметим, в России доля экспортных поступлений в американской валюте последовательно снижалась последние восемь лет. По данным Центрального банка РФ, за этот период она уменьшилась в 1,5 раза: с 79,6% в 2013 году – до 54,5% в 2021 году. В то же время доля поступлений в евро увеличилась в 3,3 раза, в рублях – в 1,4 раза.

В Евразийском экономическом союзе прогресс в дедолларизации¹ более очевиден: в период с 2013 по 2020 годы международные платежи в национальных валютах выросли с 63% до 75%.


В текущих условиях санкционного давления у российских участников ВЭД есть как минимум четыре валютных альтернативы: китайские юани, турецкие лиры, казахские тенге и индийские рупии. Поэтому в новой статье «Логирус» выяснял:

Ответы на эти валютные вопросы «Логирусу» помогли найти:

Валютные статусы

Мировых резервных валют всего пять: доллар США, евро, британский фунт, японская йена и швейцарский франк. Они используются всеми государствами мира для пополнения золотовалютных запасов своих Центральных банков и чаще всего фигурируют в экспортно-импортных контрактах.

Конвертируемые валюты характеризует 100-процентная ликвидность с возможностью мгновенной конвертации в любом банке или обменном пункте мира, а также неограниченность международных переводов в любую точку мира.

Однако есть еще так называемые «частично конвертируемые валюты» (ЧКВ). Это национальные платежные единицы большинства стран мира, которые можно обменять на иные фиатные деньги² внутри страны и за рубежом, но с определенными ограничениями. В числе таких ограничений:

• 1. Практически все международные платежные системы используют двойную конвертацию для обменов онлайн. Например, обмен рублей на исландскую крону производится через промежуточную конвертацию в доллары.
• 
  
• 2. Предприятия-экспортеры при ЧКВ обязуются сдавать заработанную валютную «выручку» или ее часть Центробанкам своей страны с принудительным обменом ее на национальную валюту. Например, такая норма действует в Республике Беларусь, Туркменистане, Таджикистане, Узбекистане и ряде других государств.
• 
  
• 3. Регулирование лимитов платежей за рубеж;
• 
  
• 4. Лимиты на объемы валютных операций для частных и юридических лиц и так далее.

Европа и Азия: список частично конвертируемых валют
Государство	Национальная валюта	ЦБ	Тикер	Номинал банкнот	Финансовый регулятор
Беларусь	Белорусский рубль	НББ	BYN	банкноты: 5, 10, 20, 50, 100, 200, 500	НББ, АРФИН
Болгария	Болгарский лев	БНБ	BGN	купюры: 1, 2, 5, 10, 20, 50, 100	BNB
Исландия	Исландская крона	ЦБ Исландии	ISK	денежные единицы: 500, 1000, 2000, 5000	FSA
Молдова	Молдавский лей	НБ Молдовы	MDL	купюры: 1, 5, 10, 20, 50, 100, 200, 500, 1000	НБ Молдовы
Россия	Российский рубль	Банк России	RUB	купюры: 5, 10, 50, 100, 200, 500, 1000, 2000, 5000	Банк России
Румыния	Румынский лей	НБ Румынии	RON	банкноты: 1, 5, 10, 50, 100, 200, 500	CNVMR
Сербия	Сербский динар	НБ Сербии	RSD	купюры: 10, 20, 50, 100, 200, 500, 1000, 2000, 5000	НБ Сербии
Азербайджан	Азербайджанский манат	ЦБ Азербайджана	AZN	банкноты: 1, 5, 10, 20, 50, 100	ПНФРА
Армения	Армянский драм	ЦБ Армении	AMD	купюры: 500, 1000, 5000, 10000, 20000, 50000, 100000	ЦБ Армении
Вьетнам	Донг	ГБ Вьетнама	VND	купюры: 10000, 20000, 50000, 100000, 200000, 500000	ГБ Вьетнама
Грузия	Лари	НБ Грузии	GEL	банкноты: 1, 2, 5, 10, 20, 50, 100, 200	НБ Грузии
Индия	Индийская рупия	РБ Индии	INR	банкноты: 1, 5, 10, 20, 50, 100, 500 и 1000	SEBI
Казахстан	Тенге	НБ РК	KZT	купюры: 200, 500, 1000, 2000, 5000, 10 000	AIFC
Китай	Китайский юань	НБ КНР	CNY	банкноты: 1, 5, 10, 20, 50, 100	CSRC
ОАЭ	Дирхам ОАЭ	ЦБ ОАЭ	AED	купюры: 5, 10, 20, 50, 100, 200, 500, 1000	Dubai FSA
Саудовская Аравия	Саудовский риял	АДО СА	SAR	купюры: 1, 5, 10, 20, 50, 100, 200 и 500	CMA
Таджикистан	Таджикский сомони	НБ Таджикистана	TJS	банкноты: 1, 5, 10, 20, 50, 100, 200, 500	НБ Таджикистана
Туркменистан	Туркменский манат	ЦБ Туркмении	TMT	денежные знаки: 1, 5, 10, 20, 50 и 100	ЦБ Туркмении
Турция	Турецкая лира	ЦБ ТР	TRY	банкноты: 5, 10, 20, 50, 100, 200	CMB
Узбекистан	Узбекский сум	ЦБ РУ	UZS	купюры: 1, 3, 5, 10, 25, 50, 100, 200, 500, 1000, 5000, 10000, 50000	ЦБ РУ

Однако большинство валют развивающихся стран имеют специфические риски, предупреждает аналитик ГК «Финам» Александр Потавин. В их числе ограниченная конвертируемость, нестабильная ситуация в экономике, внешние санкции, специфика внутренней денежно-кредитной политики в стране, госдолг в иностранной валюте, дефицит бюджета и состояние платежного баланса.

«Поднебесные» альтернативы

Альтернативной валютой для международной торговли может стать юань, допускает старший аналитик ГК Forex Club Валерий Полховский. Так как его устойчивость обеспечивается хорошим состоянием экономики Китая и растущим товарооборотом страны.

– Сейчас некоторые российские банки – «Газпромбанк», «Альфа-банк», «Тинькофф» – уже открывают своим клиентам счета в юанях, – отметил эксперт.

По оценкам Русско-Азиатского Союза промышленников и предпринимателей, в 2022 году, с учетом последних событий, доля расчетов в нацвалютах между РФ и КНР может составить 45-65%, в том числе за счет перевода контрактов по поставкам нефти и газа в юани.

Для взаиморасчетов между компаниями или государствами нет никакой принципиальной разницы, в чем получать деньги и во что их затем конвертировать, добавил специалист департамента стратегических исследований консалтинговой компании Total Research Николай Вавилов. Нужно лишь понимание по ликвидности валюты и по стране, с которой планируется осуществлять торговлю.

– Расчеты в долларах и евро сейчас затруднительны. Поэтому РФ и переходит на нацвалюты. В зависимости от страны это могут быть и юани, и рупии, и баты, и тенге. С юанем можно совершать такие же операции, как с долларом или евро. Его можно держать на счету, можно положить на депозит, можно конвертировать в рубли – это точно такая же валюта, как и остальные, – подчеркнул эксперт.


За последние пять лет юань обогнал другие валюты по темпам наращивания доли в мировых валютных резервах, добавил эксперт ITI Capital Павел Дерябин. Кроме того, китайская валюта – одна из самых стабильных в мире со средним уровнем месячной волатильности в 3%. Для сравнения этот показатель в паре евро/доллар составляет 8% и 87% в паре рубль/доллар. Также инфляция в Китае – одна из самых низких в мире и составляет всего 1% против 8% в США и порядка 9,2% в России.

– Китай, как крупнейший экспортер, во многом искусственно удерживает курс, особенно к доллару. Следовательно, КНР невыгодно значительно укреплять свою валюту, и выгодно удерживать слегка ослабленной курс для сохранения конкуренции в международной торговле. Так, за пять лет юань укрепился к доллару всего на 8%, – резюмировал эксперт.

Валюты «транзитных» хабов

Турция становится одним из основным перевалочных хабов для поставок попавших под санкции товаров из Евросоюза.

Схема ввоза импорта выглядит следующим образом. Перевозчик из Турции доставляет товар из ЕС в свободную экономическую зону, пояснил генеральный директор ООО «Твой Терминал» Виталий Башко. Там груз проходит процедуру перемаркировки и отправляется в Россию уже под видом турецкого. При этом стоимость посреднических услуг разнится в зависимости от того, какие «услуги по легализации требуются», добавил эксперт. Например, за перемаркировку товара в Турции могут от 3% до 13% от инвойсной стоимости партии.

– В турецкой зоне Тузла предлагают широкий спектр услуг для импортеров. Например, здесь уже продаются специальные компании-посредники и сдаются склады для представителей российского бизнеса, где производится смена получателя и отправителя товаров из Евросоюза. Здесь также можно провести двойную конвертацию «доллар-лира-доллар» и производить таким образом оплату в ту же Европу, – резюмировал Виталий Башко.

Аналогичные схемы действуют и для поставок через Казахстан. Таким образом, в поле зрения участников ВЭД попадают еще две национальные валюты. Однако турецкая лира – это очень нестабильная валюта. Только в марте 2022 года она обесценилась на 60%, предупреждает аналитик ГК «Финам» Александр Потавин.


Еще один минус – у малоликвидных валют высокие затраты на конвертацию, добавил директор петербургского филиала компании «БКС Мир инвестиций», к.э.н. Никита Демидов. – На валютной секции Московской биржи торгуются из региональных валют юань, турецкая лира и казахстанский тенге. Уровень ликвидности торгов значительно уступает торгам по доллару. Остальные валюты придется покупать через банк, получив широкий спред³ и, скорее всего, конвертацию через доллар, – пояснил эксперт.

Более того, по рассматриваемым валютам отсутствуют биржевые инструменты хеджирования валютных рисков, подчеркнул собеседник «Логируса». Речь идет о страховании от резкого изменения валютных курсов. Происходит это при выпуске так называемых производных ценных бумаг, таких как фьючерсы и опционы.

– Наличие региональных валют на балансе компании не позволяет эффективно управлять свободными остатками, зарабатывая дополнительную прибыль. По ним в банках нет (кроме юаня) депозитов, а также их нельзя разместить в валютные свопы⁴ с Центральным контрагентом на Мосбирже, – обратил внимание Никита Демидов.

Основными плюсами тенге, лиры и рупии будет то, что в Россию будет активно ввозиться параллельный импорт, добавил специалист департамента стратегических исследований консалтинговой компании Total Research Николай Вавилов. Таким образом их ликвидность на территории РФ в ближайшей перспективе вырастет в разы.

---

¹Дедолларизация — процесс замещения доллара США в межнациональных расчётах, активно происходящий в XXI веке.

²Фиатные деньги — это купюры из бумаги с несколькими степенями защиты, которые выпускает государство для обращения внутри страны и за ее пределами. К такому виду денежных средств относятся и виртуальные, хранящиеся на простой пластиковой карте, а также принимаемые для оплаты товаров и услуг.

³Спред — это разность в цене продавца и покупателя.

⁴Валютный своп (currency swap) — это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму в разные даты. Например, сначала идет покупка валюты, а затем ее продажа, или наоборот. Дата исполнения первой сделки — дата валютирования, а второй обратной сделки — дата окончания свопа. Большая часть сделок валютный своп заключается на период до одного года.