Ключ на 20: ключевая ставка вернется к историческому максимуму

'/upload/iblock/9ef/z8tj47umxepcvtygh6vcnkr32seilbxd/ba_r_21_10.png'

Совет директоров Банка России на заседании 25 октября повысит ключевую ставку с 19% до 20%, следует из консенсус-прогнозов «РБК» и «Известий».

Уровня 20% ставка достигала в конце февраля 2022 года, после начала военной операции на Украине и заморозки золотовалютных резервов Центробанка за рубежом. Но уже весной регулятор перешел к смягчению политики. В этот раз ситуация выглядит по-другому: к значению 20% Банк России приходит постепенно, а скорого снижения ставки не обещает.

В октябре сильно повысились инфляционные ожидания населения и предприятий, отмечает старший экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин. Согласно опросу «инФОМ», который проводится по заказу ЦБ, в октябре ожидаемая населением инфляция достигла 13,4%, что является максимумом с начала 2024 года. Ценовые ожидания предприятий в октябре повысились на 1,6 п., до 23,3 п., говорится в обзоре ЦБ (ист.). Синхронное повышение обоих показателей – важный сигнал для Банка России, что в будущем денежно-кредитная политика не может привести инфляцию к цели, отмечает Коныгин. Для этого требуется повышение ставки и ЦБ будет выбирать между вариантами 20% и 21%, считает эксперт. По мнению Сергея Коныгина, предпочтительным выглядит шаг в 200 б.п.

Систематическое повышение ключевой ставки Банком России начиная с июля 2023 года, не смогло побороть инфляцию, констатировал директор по макроэкономическому анализу ОТП Банка Дмитрий Голубков. В июле 2023 года, когда ЦБ впервые прибег к повышению ключевой ставки, уровень инфляции составлял 4,3% год к году. С тех пор ставка выросла до 19% годовых, но инфляция продолжила разгоняться, констатировал эксперт. Такая динамика говорит о том, считает эксперт, что повышение ключевой ставки как инструмент денежно-кредитной политики в современных российских условиях оказалось не вполне эффективным средством в борьбе с ростом цен. Однако ужесточение монетарных условий оказывает определенный эффект на темп прироста такого важнейшего показателя, как денежная масса, который впоследствии определяет уровень инфляции, пояснил Голубков. Эксперт также прогнозирует повышение ключевой ставки до 20%.

Консенсус-прогноз «Известий» также предрекает рост ключевой ставки до 20%. Опрошенные изданием эксперты связывают это с инфляцией и увеличением государственных расходов, а также с кадровым дефицитом и ростом зарплат.

Если регулятор на октябрьском заседании все же сохранит ключевую на уровне 19%, то к концу года ее могут поднять до 21%, считает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. К снижению Банк России перейдет не ранее лета 2025-го, полагает эксперт. К тому времени ужесточения 2024 года уже окажут положительное влияние на снижение инфляции. Согласен с этим прогнозом и заместитель президента-председателя правления «Почта Банка» Алексей Охорзин. По его словам, в 2025-м сработает отложенный эффект действий регулятора, что приведет к снижению инфляции и постепенному смягчению денежно-кредитной политики.

Более негативный сценарий ожидает заместитель председателя правления Абсолют Банка Антон Павлов. Он прогнозирует, что к концу года ставка будет 20-21%, при этом в следующем году цикл повышения продолжится.

Напомним, что в сентябре 2024 года совет директоров ЦБ повысил ключевую ставку с 18% до 19% годовых. Тогда многие эксперты считали, что порог ставки уже достигнут, но другие советовали готовиться к рисковым сценариям. LR