Инвесторы взяли тайм-аут: рынок IPO в 2025-м не смог принять «груз» новых компаний

'/upload/iblock/ad9/3xlba1lu203eb6aamp4unqzaqcbo0zd7/ak_c_13_1.jpg'

Рынок IPO в России в 2025 году показал минимальную активность, установив антирекорд по объему привлеченных средств за последние годы, пишет Forbes.

Суммарно четыре новых эмитента привлекли на биржевых площадках менее 33 млрд рублей, что более чем в два раза ниже результата 2024 года (81 млрд рублей) и в 42 раза меньше ежегодного объема, требуемого для выполнения поручения президента об удвоении капитализации рынка к 2030 году. На фоне общих ожиданий в начале года в 150 млрд рублей реальными стали лишь размещения краудлендинговой платформы JetLend, девелопера Glorax, IT-разработчика «Базис» и, в качестве единственного крупного эмитента, института развития «Дом.РФ».

Эксперты констатируют, что рынок первичных размещений продолжает адаптироваться к новой структуре инвесторов, где доминируют частные лица, а российские институциональные инвесторы проявляют осторожность. Ситуацию усугубляет высокая ключевая ставка Банка России, которая делает альтернативные инструменты, такие как депозиты и облигации, более привлекательными. Скепсис инвесторов подкрепляется слабой послепродажной динамикой акций недавно вышедших компаний: индекс IPO Мосбиржи с начала 2025 года потерял более 17%, значительно отстав от основного индекса рынка.

Восстановление активности аналитики напрямую связывают со смягчением денежно-кредитной политики. По мнению инвестиционного стратега «Гарда Капитал» Александра Бахтина, существенный объем размещений может сместиться к зиме 2026/2027 года, когда ключевая ставка, согласно прогнозам, стабилизируется на более низких уровнях. Член правления ВТБ Виталий Сергейчук также указывает, что на активность эмитентов помимо уровня ставки будут влиять комментарии ЦБ и динамика инфляции. Портфельный управляющий General Invest Татьяна Симонова добавляет, что позитивным фактором может стать завершение специальной военной операции, способное повысить общий оптимизм инвесторов.

Несмотря на сложную конъюнктуру, многие компании технически готовы к выходу на биржу и откладывали размещение лишь из-за неблагоприятных условий 2025 года. Как отмечает аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов, в базовом сценарии 2026 года можно ожидать размещений на 60-120 млрд рублей, которые будут проходить волнами. Главным ожидаемым событием остается потенциальное IPO «Сибура», которое даже при размещении 2% акций может принести 40-60 млрд рублей. По оценке Александра Бахтина, около 20 компаний, включая Evraz, сеть «Винлаб» и дочерние структуры крупных телеком-операторов, находятся в высокой степени готовности и в сумме способны привлечь свыше 100 млрд рублей. Таким образом, потенциал для оживления рынка существует, но его реализация будет жестко привязана к макроэкономическим условиям и готовности инвесторов рисковать.

Напомним, в 2025 году вице-президент банка «Держава» Владимир Левченко констатировал, что российский бизнес, включая транспортно-логистические компании, столкнулся с системным переходом к эпохе положительных реальных процентных ставок. В связи с этим финансирование будет закономерно смещаться от долгового в сторону акционерного. Это означает, что в новой реальности бизнес будет вынужден все чаще привлекать средства не через кредиты, а путем продажи доли, то есть привлечения совладельцев. LR