Дефицит юаневой ликвидности оказывает ограниченное влияние на спотовый рынок

'/upload/iblock/352/gxhk49880sjeaa8ietbelnvmw6m9b0na/uaa_12_8.jpg'

Дефицит юаневой ликвидности оказывает ограниченное влияние на спотовый валютный рынок, пишет «Коммерсантх».

Так, 8 августа 2024 года суммарный объем торгов юанем на Московской бирже в режиме «завтра» составил почти ₽85 млрд, что совпадает со средним значением торгов с начала месяца. Несмотря на то, что накануне объем торгов опускался до ₽50 млрд, в предшествующие два дня он уверенно превышал ₽100 млрд. В целом показатели первых дней августа заметно (на 16%) превышают показатели первых дней июля, хотя и уступают средним показателям предшествующих месяцев.

Однако эти рекордные показатели не свидетельствует о нехватке юаней в экономике, считают аналитики.

– У России с Китаем сохраняется профицит в торговле, поэтому юани поступают, отсюда курс юаня к рублю стабилен – и на бирже, и на внебиржевом рынке, – отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

Например, в конце 2023 – начале 2024 года ставки поднимались до 5-10% годовых, а объемы операций своп с Банком России достигали 5-14 млрд CNY. Зампредседателя правления, начальник казначейства СДМ-банка Эдуард Лушин не исключает того, что дефицит юаней возник у какого-то крупного участника рынка.

Для валютного рынка важнее соотношение спроса и предложения со стороны участников внешнеэкономической деятельности.

При этом импортеры из-за санкций в отношении Московской биржи и проблем с трансграничными операциями сократили интерес к валюте, что и стало одной из ключевых причин укрепления рубля с середины июня. Однако в ответ на чрезмерное укрепление российской валюты правительство смягчило требование к обязательной репатриации валютной выручки.

Если в октябре ключевые участники ВЭД были вынуждены переводить на счета российских банков 80% валютной выручки и 90% от нее продавать, то в июне показатель репатриации был снижен до 60%, а в июле – до 40%.

– В период налоговых выплат в июле 2024 года биржевые объемы торгов юанем были относительно небольшими, что может косвенно указывать на снижение предложения валюты от экспортеров, – отмечает главный аналитик ПСБ Денис Попов.

В отличие от долларов и евро (которые можно было свободно занять в западной финансовой системе) российские компании получают юани в основном от торговли, подмечает Васильев. При этом китайские банки могли сократить предложение юаней, в том числе в рамках операций своп. Привлечь же большие объемы у других участников рынка сложно, что заставило отдельных игроков обращаться в ЦБ. Разрешению проблемы способствовала бы организация устойчивых к санкциям каналов трансакций между Россией и Китаем, но это требует создания специальной финансовой инфраструктуры.

Даже в условиях смягчений требований к репатриации валютной выручки, по мнению директора офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгения Кошелева, у компаний сохраняется необходимость заводить ее в РФ, в противном случае придется фондироваться в рублях для операционных целей по текущим высоким ставкам.

Напомним, в России растет стоимость привлечения и размещения юаней: за 6 августа 2024 года ставка RUSFAR CNY поднялась в два с лишним раза, с 9,96% до 20,19% годовых. LR